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用“四个是否”读懂鹏华基金蒋鑫基本面投资之美

编辑:admin 日期:2022-08-12 00:24 分类:民俗文化 点击:
简介:选基金的准则之一就是选基金经理,选择和自己投资理念相契合的基金经理,说到投资理念,最常见的无外乎两大类 一直以来,A股市场持续上演着价值风格与成长风格的相互轮动,在这样的局面下,与市场风格相契合的基金经理和基金往往会在不同的阶段有出色表现。

  选基金的准则之一就是选基金经理,选择和自己投资理念相契合的基金经理,说到投资理念,最常见的无外乎两大类——

  一直以来,A股市场持续上演着价值风格与成长风格的相互轮动,在这样的局面下,与市场风格相契合的基金经理和基金往往会在不同的阶段有出色表现。

  但是,市场上还有一些基金经理被我称之为“另类”,他们虽然坚持价值投资,但是却成为了成长型选手,对于这样的人,我一般称其为“成长型价值投资选手”,他们在坚守价值投资的同时以成长股为投资重心,面对不同的市场行情总是能用绩优的业绩吸引投资者的目光,而鹏华基金的“权益女将”蒋鑫就是其中比较出彩的一位。

  为了更好地帮助投资者全方位了解蒋鑫,我特意在网上找了一些她的资料。蒋鑫是南开大学硕士,妥妥的美女学霸,有11年投研经验,5年基金管理经验,2015年4月加盟鹏华基金担任研究部资深研究员,2016年6月起担任基金经理,目前是鹏华权益投资二部的副总经理兼基金经理。

  这份工作履历在外行人眼里可能比较平常,但是内行人一看就能看出来不简单!因为鹏华基金权益投资二部可是大有来头,团队Leader是大名鼎鼎的“权益投资大咖”王宗合,他管理的基本上都是鹏华的王牌基金,也是我心中公募基金领域,尤其是在消费行业造诣比较高的几个人之一,能在王宗合的团队中成为核心成员,看来蒋鑫不简单。

  在我研究过后发现,蒋鑫的投资理念很简单,她虽然是价值投资者,但是专注于成长投资,总结起来一句话:“在成长空间比较大的行业里,寻找能够实现长期持续成长、有明显竞争优势和壁垒的企业并长期持有。”用她的话说就是:“短期的景气度只是锦上添花,不是必要条件。”

  在个股选择上,蒋鑫不会和大多数价值投资派的基金经理一样注重“高ROE、高护城河、高估值”的三高指标,而是重点从“四个是否”去考量:

  1、是否有好的发展前景。蒋鑫希望自己选择的行业和公司有比较好的发展前景,因为比较好的发展前景可以容纳一个企业不断的成长为比较大的公司。

  2、是否有持续的竞争优势。在蒋鑫看来,企业的竞争优势很重要,而且这个竞争优势必须是要持续的,因为持续的竞争优势保证它可以持续的领先于同行业中的其他的公司。

  3、是否有同行羡慕的商业表现。这种让同行羡慕的商业表现包括很多方面,比如说像制造业中的优于同行的资本高回报,比如说优于同行的高盈利能力,这些都是令同行羡慕的商业表现。

  4、是否有合理的业绩增长水平。蒋鑫希望一个企业能够拥有大幅度业绩增长的确定性,而且,她会根据已知的信息去判断一个企业在未来可预期的时间内成长性到底是什么样的,以此来决定要不要买入。

  巴菲特老爷子说过:“投资就像滚雪球”,做好投资的最佳方式就是找到长期、持续、稳定成长的企业,买入并长期持有,很显然,蒋鑫正是这么做的。

  前期种下了什么因,后期就会结出什么样的果,这一点在投资领域也一样。蒋鑫的成长型价值投资风格在市场上虽然不多见,但是业绩却拿得出手!

  以她管理时间较长的鹏华普天收益为例,这只基金是鹏华的王牌基金,成立至今已经超过了18年,总净值增长率早已超过1000%,是市场上为数不多的“十倍基”,蒋鑫于2017年7月29日正式接棒管理。

  银河证券数据显示,截至今年6月30日,她的任职净值增长率为135.11%,年化净值增长率为24.33%,这两项数据均大幅度跑赢业绩比较基准和沪深300等主流指数。

  在我观察了这只基金近10年的走势后我发现,前8年,这只基金的收益基本上跟业绩基准和沪深300指数打的有来有回,但是自从2019年开始,这只基金的收益有了一个很明显的上升,而且幅度很大,一下甩开基准和沪深300一大截!

  为了寻找原因,我特意翻看了这只基金的持仓风格,发现自从2019年开始,这个基金就是明显的成长型风格,无论是小盘成长还是大盘成长,都占有相当大的比重,这也符合蒋鑫成长投资的属性。

  为了再一次印证这一想法,我看了这只基金自蒋鑫管理以来的16次季报,在这其中,我发现了蒋鑫成长投资风格的三大特征:

  首先是聚焦成长,鹏华普天收益主要布局持续成长能力强的行业,比如医药、科技、消费等都是一直是重仓行业,而且比重很高;其次是均衡成长,从2019年开始,这只基金前十大重仓股平均持仓占比一直维持在50%左右,涵盖了6、7个行业,通过分散投资控制回撤的同时也能捕捉每一条赛道的成长机会;第三是深度成长,蒋鑫的持股周期很长,在管理鹏华普天收益的4年多时间中,前十大重仓股有一只股票是持有时间超过三年,有两只股票持有时间超过两年,还有六只股票是持有时间超过一年的。

  而且有意思的是,蒋鑫不仅聚焦成长,还钟爱国潮品牌。比如现在鹏华普天收益的前十大持仓中的妙可蓝多就是专门生产小孩子吃的奶酪棒的企业,妙可蓝多也是蒋鑫在二季度新入手的个股,一上来就进入了前十大重仓,可见蒋鑫在选股上的独到之处。

  投资圈一直有这么一句话:“坚持做正确的事,时间会给你最好的答案。”很显然,蒋鑫做的成长型价值投资就是她一直以来认为正确的事,而时间也确实给了她最好的答案。

  我相信,今天之后,知道蒋鑫的人会对她和她的基金有更深刻的了解,不知道她的人会被她的能力和业绩“圈粉”,而现在,蒋鑫带着她的新基金来了!

  8月16日,鹏华的新基金鹏华产业升级(011568)在宁波银行和国信证券两大渠道正式发行,拟任基金经理正是蒋鑫。该基金将延续蒋鑫的投研风格,以医药创新、消费升级以及新能源行业中的有潜力的成长股为投资侧重点,力求为投资者带来成长的红利。

  在新基金的建仓上,蒋鑫坦言自己以稳为主,会选择“既有绝对收益也有相对收益的一些标的进行配置”,不会刻意追求快速建仓。关于这一点,我认为蒋鑫是站在投资者的角度出发去思考问题,而不是站在自身利益的角度,这其实是很值得学习的。

  作为业内有名的“基本面投资专家”,鹏华基金在比拼投研硬实力的主动权益领域是拥有很多顶尖硬货的!银河证券数据显示,截至2021年7月30日,过去三年,鹏华旗下涨幅超过30%的主动权益基金有55只、超过50%的有33只、涨幅超过100%的有26只;而且在过去三年,鹏华旗下12只主动权益类基金业绩表现跻身同类前1/3分位,以更长回报周期来看,过去五年,鹏华旗下有9只主动权益类基金业绩表现跻身同类前1/3分位。

  而且,据招商证券基金评级报告显示,截至今年7月末,鹏华旗下8只基金获评三年期五星评级,其中鹏华优质治理更摘得三年期、五年期、十年期三项五星评级大满贯。

  瑞典作家弗雷德里克·巴克曼说过:“优秀的人总是与众不同的。”这一点在公募基金领域也一样,优秀的基金经理是与众不同的,他们无惧短期的调整,不受一时下跌的干扰,而蒋鑫就是这样的基金经理。现在的A股市场上震荡行情依旧,如果大家没有方向,那么我认为8月16日发行的蒋鑫的新基金鹏华产业升级(011568)是不错的选择,毕竟这样与众不同的基金经理不多见不是吗?